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　　国联证券发布盘考汇报称，保管中国宏桥（01378）“买入”评级，预测公司2024-2026年归母净利润辞别为223.17/260.42/270.76亿元。凭据由公司鼓吹于2024年5月14日举行的鼓吹周年大会上授出的股份购回授权，2025年1月15日-2025年1月17日，公司已回购股份759.65万股ag九游会网站，占公司总股本的0.08%，最高成交价为12港元/股，最低成交价为11.26港元/股，就股份购回支付的总购买价为8758.17万港元（不包括佣金过甚他开销）。公司将于随后刊出所购回股份，预测刊出通盘购回股份后，公司总股本将为94.68亿股。

　　国联证券主要不雅点如下：

　　公司价值或被低估，回购彰显发展信心

　　本次股份购回反应董事会及科罚团队对公司永久计策及增长充满信心，并以为股份购回适当公司过甚鼓吹的举座最好利益。2024年6月14日及2024年6月17日，宏桥控股以每股平均价约11.87港元及11.76港元辞别购买公司687.25万股及664.50万股，辞别占公司总股本的0.073%及0.07%。公司控股鼓吹宏桥控股增握价钱与这次公告的回购价钱接近。宏桥控股董事会以为，公司刻下股价偏离公司价值，不放手凭据市集景色作出进一步的回购。

　　电解铝为公司利润主要源流，氧化铝价钱回落对功绩影响或有限

　　2024H1公司电解铝/氧化铝业务收入辞别为493.1/162.0亿元，占比辞别为67.0%/22.0%；电解铝/氧化铝业务毛利辞别为121.4/41.2亿元，占比辞别为68.2%/23.1%；电解铝为公司收入和利润的主要源流。截止2025年1月17日，氧化铝2502合约期货价为3747元/吨；凭据SMM，2025年1月17日，山西/河南以入口矿为原料的氧化铝透彻本钱辞别为3880/4226元/吨。该行以为在本钱端的撑握下，氧化铝价钱进一步下落空间有限。2025年电解铝供需缺口或将放大，铝价上行通说念将愈加顺畅，类似氧化铝价钱降幅有限，2025年公司利润有望不竭增长。

　　中枢钞票拟境内上市，股权稀释比例或有限

　　2025年1月6日，宏创控股公告权衡收购宏拓实业的一说念股权，以向包括魏桥铝电在内的宏拓实业的现存鼓吹刊行新股手脚收购对价。宏拓实业当今领有公司中国内地一说念电解铝、氧化铝及部分铝合金加工产物出产线。截止预案签署日，方向钞票的来往价钱尚未最终详情。截止2024年12月31日，宏拓实业未经审计净钞票为486.16亿元；截止2024年9月30日，宏创控股通盘者权利为19.78亿元。因此，该行预测来往完成后，公司对宏拓实业的股权稀释比例有限。另外，本次来往有益于提高公司的钞票证券化水温顺市集影响力；来往完成后，公司将领有A+H两个融资平台，公司融资本钱有望下落，促进公司永久发展。

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