（原标题：基金司理们还在买贵州茅台吗？）

3月下旬，价钱向来庄重的飞天茅台价钱出现波动，一度影响到系数这个词白酒行业的市集信心。那些偏疼白酒的基金司理是若何念念的？又有什么动作？

同花顺iFinD涌现，欺压一季度末，贵州茅台（600519.SH）依然是公募基金的第一大重仓股，共计被1515只基金捏有，捏仓总市值1477.99亿元。比拟旧年年末，捏仓基金数少了68只，捏仓股数则加多546.74万股。

银柿财经驻扎到，主动基金对贵州茅台的减捏动作不小。被称为“白酒一哥”的张坤，已连续四个季度减捏贵州茅台，一季度同比减捏27%。而增捏大手笔主要来自一季度限制扩张飞速的ETF，其中易方达沪深300ETF、中原上证50ETF等5只宽基ETF，共计增捏1220.03万股。

4月23日，银柿财经通过茅台线下经销渠谈了解到，3月下旬起，散装飞天茅台的末端市集价曾一度下滑至2600元，但最近已回升至2700元以上，目下市集信心已有所回稳。

遭明星基金司理减捏

白酒股一季度推崇全体欠安。一季度，贵州茅台股价微跌1.34%，同期白酒板块全体下降，同花顺白酒主意指数跌9.53%。

同花顺iFinD数据涌现，一季度，贵州茅台遭基金主动减仓市值逾越110亿元，减仓最多的是两大知名基金司理，富国基金的朱少醒和易方达基金的张坤。

朱少醒贬责的富国天惠成长夹杂，一季度减捏茅台21万股，环比减少13.91%，是一季度减捏贵州茅台数目最大的主动权利基金。这是朱少醒连续重仓贵州茅台的第13年，亦然2020年以来最大限制的一次减仓。目下，茅台仍是其第一大重仓股，但市值较上季度末减少3.92亿。

位居第二的是张坤贬责的易方达蓝筹精选夹杂。易方达蓝筹精选夹杂一季度减捏贵州茅台14.95万股，捏仓数目环比下降6.23%，贵州茅台从其第一大重仓股滑落至第5名。而张坤也曾连续4个季度减捏茅台：较2023年一季度末，易方达蓝筹精选夹杂的茅台捏股数从307.80万股降至225.05万股，同比减捏约27%。此外，五粮液（000858.SZ）在一季度也遭到减捏，捏仓数目环比下降10.14%。

彭炜贬责的中欧阿尔法夹杂，一季度减捏贵州茅台12.98万股，环比减捏46.99%。近4个季度，这只基金连续减捏贵州茅台，2024年一季度，贵州茅台初次让出其第一大重仓股的位置。

不外，也有不少基金司理在捏续买入。泓德睿源三年捏有期夹杂，一季度增捏贵州茅台9.49万股，为一季度增捏量最大的主动权利基金。还有兴全轻钞票夹杂LOF的基金司理董理，一季度大举购入贵州茅台7.75万股，历史报表涌现，这是贵州茅台初次出当今该基金的十大重仓股中，现为其第8大重仓股。

全体来看，贵州茅台一季度虽被累计增捏超500万股，但主要照旧来自几大宽基ETF的被迫增捏，其中易方达沪深300ETF、中原上证50ETF、嘉实沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、中原沪深300ETF等5只宽基ETF共计增捏1220.03万股。从一季报看，这5只ETF一季度均获取了中央汇金大笔资金流入。

另一只白酒龙头股五粮液情况雷同，一季度被累计增捏2954.43万股，环比涨7.86%，上述其中4只沪深300ETF计较增捏达到2864.57万股。

不少基金司理也运转暖和一些增长安祥且估值更低的酒企，在白酒板块内调仓换股。一季度白酒板块中，获取基金增捏的还有山西汾酒（600809.SH）、今世缘（603369.SH）、伊力特（600197.SH）3只个股。其中，今世缘被增捏1351.89万股，环比高潮9.44%。从股价推崇看，今世缘A股股价一季度大涨20.35%，处于行业发轫位置。

张坤和朱少醒在减捏茅台的同期，就异曲同工地将观点投向了山西汾酒（600809.SH）。一季度，山西汾酒累计被增捏147.86万股，环比涨1.03%，增捏基金前三名为张坤的易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年捏有期夹杂以及朱少醒的富国天惠成长夹杂。其中，易方达蓝筹精选夹杂和易方达优质企业讲演三年期夹杂计较增捏850万股，山西汾酒也初次成为易方达蓝筹精选夹杂的前十大重仓股。

两东谈主的不雅点也较为一致。张坤以为，在捏续捏有交易花样出色、行业姿首明晰、竞争力强的优质公司的同期，会将观点更多地转向成长股；朱少醒也露出，在面前估值下，红利价值作风依然能找到较好投资契机，但质料成长作风一样具备好多投资契机。

大笔分成突显新勾引力

天然白酒板块全体稍显疲软，但安祥增长的龙头酒企仍具勾引力。而贵州茅台因激昂分成，部分机构运转期待其步入高股息阵营。

从财务数据来看，贵州茅台的盈利智商依然庄重。4月2日晚间，贵州茅台发布2023年年度论述，论述期内公司兑现营业收入1476.94亿元，同比增长19.01%；利润总和1036.63亿元，同比增长18.20%；净利润747.34亿元，同比增长19.16%。全年净钞票收益率（ROE）达到34.19%，为近5年最高水平。

贵州茅台同步公布的2023年度利润分拨决策涌现，拟每10股派发现款红利308.76元，计较拟派发现款红利387.86亿元，占公司2023年归母净利润的51.90%。此前2022年、2023年，贵州茅台已累计四次分成1113亿元。

东吴证券研报以为，在估值下行、事迹增长、分成率上行三者共同演绎下，食物饮料板块正迈进高股息率阵营。除贵州茅台连续相瓜分成外，瞻望五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）齐有无间普及分成率的能源和揣摸打算，假定2023年在2022年分成率基础上普及5～10pct，亦能向高股息率贫寒。华创证券也指出，面前是各方力量推动提高分成率的进攻窗口期，国企市值窥察及“新国九条”等策略导向、社会鞭策收益率诉求、酒企中恒久成本策略，齐指向头部酒企分成率或有望普及。不外，目下白酒板块仅贵州茅台一家公告了年度分成。

资格“波动”，机构看好后市

一季度，贵州茅台末端销售价钱出现短期波动，一度令其站优势口浪尖，不外跟着控价趋稳，市集信心也有所回温。

3月下旬起，飞天茅台末端售价震憾下行，一度到了2600元/瓶近邻。行为白酒行业的风向标，飞天茅台的跌价重复节后淡季等外部身分，激励多个一二线白酒品牌末端价钱跟跌，出现短期的价钱倒挂。

市集不雅点以为，飞天茅台这次价钱波动与茅台巽风酒及“葫芦娃”平台的放量联系。对此，贵州茅台回话称，巽风酒不会对茅台酒现存价钱体系产生影响，目下茅台酒动销情况邃密；同期积极控价，包括暂停部分“葫芦娃”平台销售、部分商超停货等，促使批价冉冉企稳。

据媒体报谈，目下飞天茅台流畅价已安祥在2700元/瓶摆布。银柿财经于4月9日、4月23日两次商议华致酒行，获悉飞天茅台的批发价最低可到2750元/瓶，这已是2023年来最低的价钱。同期，对方露出，近两周飞天茅台的售价较月初也曾回稳，跟着节沐日附近，瞻望会迎来一波涨势，“当今是最佳的脱手时刻”。至于市集里2600元/瓶摆布的报价，对方露出市集鱼目混珠、果真度不及。

而批发市集价钱则波动较大。4月9日走访时，杭州多家酒水批发商将飞天茅台价钱定到2600元摆布一瓶（散瓶新酒、次新酒），4月23日银柿财经再次商议时，多家批发商露出近两日价钱回升，单瓶订价为2700元。又名酒水批发商向银柿财经露出，这次价钱波动虽来得倏得，但也在过去波动范畴内。亦有经销商以为，白酒价钱下滑的本色原因在于总体铺张疲软，近三年白酒经销业务全体营收齐有所下滑。

不外，不少经销商关于三季度价钱回暖有信心。茅台家眷酱香体验馆的使命主谈主员对银柿财经露出，三四月向来是淡季，白酒价钱从春节后就会全体下滑。但到了“金九银十”，婚宴和商务宴请的需求上升，价钱就会回暖。旧年三季度飞天茅台最高价达到3050元/瓶，本年三季度有望瞻望会在2900元/瓶的水平。

招商中证白酒指数基金司理侯昊露出，二季度是传统白酒企业的淡季，然则头部白酒企业的探讨质料较高的前提下，给了板块相对不错预估的波动区间，因而头部企业受益于勾通化的趋势不会窜改。

国泰君安证券也以为官方，面前白酒行业处于低预期、低估值现象，树立价值突显。跟着经济预期的修正，行业建造行情有望无间。